醒醒吧,鸿星尔克没你想得那么惨!

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作者:冯超

来源:商业人物(ID:biz-leaders)

 

2011年2月初,安永会计师事务说,一个名叫“China HongXin”的中国公司2010年的财报有问题,两个子公司的账目现金、银行结存余额有不符合常规的现象。

 

公司的原名,就叫鸿星尔克。被质疑造假时,它在新加坡证券交易所上市6年。在一堆晋江系里,它成立时间晚,但就上市时间来看,又要比安踏等晋江系品牌要领先。公司是家族企业,管事的有三个,父亲吴汉杰、长子吴荣光、次子吴荣照。上市次年,父亲退休后,事业就交给儿子们打理了。

 

被质疑财务造假停牌17个月后,到了2012年7月,鸿星尔克邀请的独立审计机构nTan出具了一份报告,这份报告称,公司2010财报中现金和银行存款有14.17亿,但实际上只有2.63亿。换句话说,虚增的金额是11.54亿元。

 

虚增的金额,按审计报告来讲,是这样的。在2010财年,公司为了避免北京、上海和天津的经销商关闭门店,并刺激开出更多的新门店,向经销商支出了3.35亿元的费用;另外,公司向安徽、福建等六个省的经销商支付了4.67亿元的无息短期贷款,公司还在存货方面新增了2.12亿元的开支,其他开支上也增加了1.4亿元。扣除这些开支,公司2010财年的现金和银行存款因此实际只有2.63亿元。

 

很多活动还是违规操作。

 

审计报告讲,一些子公司在拓展市场的活动中,总开支达到8.87亿元,远远超出了该公司董事会做出的不得超过7.5亿元的上限;子公司向经销商发放无息贷款,而早在2009年,公司董事会已经禁止进行这类活动。

 

当然,向经销商放无息贷款,是一种常见的财务技巧。经销商借了你的钱,去偿还欠买你货物所花的钱,同时呢,经销商还能有钱进货。这么一番操作下来,公司的现金流好看,销售额也好看,账面数字好看。但是这么搞下去,风险也很大,因为经销商一旦不还钱,暴雷的就是鸿星尔克了。

 

从董事会的决议没被遵守的情况来看,鸿星尔克的管理确实有问题。很快,领导层换人,公司还宣布多项整改措施,对集团内控程序进行审查,以谋求更快地复牌交易。

 

但是复牌一事没了声响,直到退市。在2012年那个节点上,最糟糕的是,品牌激进大扩张留下的高库存,以及耐克、阿迪的围剿,让国产运动品牌都喘不过气。受影响最大的就是李宁。当然,因为财务问题的鸿星尔克更是雪上加霜了。

 

按时间点来分,中国的运动品牌的发展关键点有几个,2008年之后是大跃进时期。2012年之后是糟糕的高库存调整期。2016年之后是恢复元气抢地盘时期。2020年之后又是一波国货当自强的时期。每一个时间点,都有一场奥运会,都有激发爱国情怀的要素。

 

但鸿星尔克本身不像它的那句广告词“to be NO.1”那样出类拔萃,受限于资金,它专注于网球赞助,而奥运营销始终是不温不火。2008年北京奥运,它不与一线品牌争夺资源,赞助朝鲜奥运代表团。2012伦敦奥运,它赞助南非、伊朗、乌兹别克斯坦。2016年里约奥运,它赞助克罗地亚。到今年东京奥运会,鸿星尔克成为中国轮滑协会的战略伙伴,而轮滑项目在今年首次成为奥运项目。

 

选择这几个国家以及运动项目的赞助,只能说是它还在运动品牌的牌桌上,但音量已经不高了。它的掉队,既与其规模有关,从财务造假风波来看,还与其公司管理不规范有关。最关键的是,在2012年伦敦奥运会之后的那波高库存调整期,它除了财务问题,还遇到一个倒霉的事情:2015年公司发大火,生产设施毁掉几乎一半。

 

在新华网的一篇稿子里,鸿星尔克董事长吴荣照说,这段时间,他长了不少白头发。火灾对他的影响是,“最难的时候手上的现金流还不够支撑一个礼拜。”

 

但是在2021年这次河南水灾后,鸿星尔克却上了热搜。因为它向河南捐赠了5000万元物资,网友们觉得这个感觉快倒闭的品牌,竟然还捐了这么多钱。有人给它的官微充会员,更多人则是冲进了品牌直播间,有媒体称,它在某家电商平台上,3天的销量超过半年总和。

 

其实,鸿星尔克一直都在做捐赠,仅仅是在2020年,它向武汉捐赠了1000万元的物资,又向福建残疾人福利基金会捐赠了价值1亿元的服装。

 

实际上,鸿星尔克并没有你想得那么惨。如今网上广泛流传的一份财务数据是,鸿星尔克去年净亏损2.2亿。但是,鸿星尔克从新加坡退市之后,其财务数据就并没有公开过。网传亏损2.2亿的信源不明,不可信。

 

不过,通过其他渠道,我们依然能大致了解到鸿星尔克的财务基本面。

 

2018年,福建省发布的“福建民营企业100强榜中”,鸿星尔克排名73,营业收入为20.34亿元。2019年的榜单中,鸿星尔克排名为81,营业收入为22.27亿元。到了2020年,鸿星尔克排名为82,营业收入为28.43亿元。

 

它是福建省的百强公司,并且连续三年,营业收入都在增长。2018-2020年,营业收入分别为20.34亿元、22.27亿元、28.43亿元。

 

不过,单拿2020年的数据来看,鸿星尔克28.43亿元的营业收入,跟安踏355亿、李宁144亿、特步81亿特步51亿的营收比起来,规模确实很小。鸿星尔克的现实处境是:还在牌桌上,活得还不错,但想赢个大的,还得努力。

 

而根据国信证券的一份报告显示,中国上市的运动品牌的毛利率是在40%以上的。

 

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若以毛利率为40%为标准,结合毛利率=毛利/营业收入×100%这个公式,以此推算,鸿星尔克在2020年的毛利就是11亿元。

 

所以,除了社会责任感,稳定的营收,也是鸿星尔克能大笔捐款的原因之一。

 

*题图购买于视觉中国

2021年7月24日 21:05
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