他，干垮了一家估值500亿的公司？

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作者：陈思美

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

身陷停产、欠薪等传闻两年多后，柔宇科技最终还是没有躲过命运之锤——这家曾估值500亿元的独角兽公司迎来了生命终曲，进入破产清算。

这大约是2024年最令人惋惜的一个商业失败案例。这家开局即王者的公司身上，萦绕过太多光环：天才科学家创业、折叠屏手机“鼻祖”、拥有3000多项专利、前后融资过百亿……最终却资金断裂。

与公司一起跌落神坛的，还有创始人刘自鸿。这场败局让这位昔日的天之骄子饱受诟病，曾经被誉为“世界顶级科学家”的他，如今被质疑是“扯着高新技术旗号的骗子”。

刘自鸿现年已41岁，“天才少年”始终是他身上耀眼的一个标签。他曾是高考状元、清华大学兼斯坦福大学电子工程系的顶级学霸，IBM的顾问级工程师。2012年，他联合两个校友一起创立了柔宇科技，业务主要聚焦于柔性显示屏和全柔性传感器。两年之后，发布了全球最轻薄的柔性显示屏。该项技术号称可直接用于智能手机领域，可自由卷曲伸缩，厚度仅约0.01毫米，不足头发丝直径的五分之一。

2018年6月，柔宇全球首条全柔性显示屏产线在深圳投产。同年10月，公司发布全球第一款消费级折叠屏手机，被誉为这个行业的“鼻祖”。

一时间整个世界似乎都为他鼓掌，称他是“把世界掰弯的男人”。他登上了央视新闻，成为打破国外技术垄断的国产之光，各路资本追捧的对象。万众创新的背景下，产业资本对这位手握前沿技术的创始人充满关注与想象，期待他能走出一条纯国产柔性屏技术的励志中国故事。

根据媒体梳理，在2012年至2021年期间，柔宇科技一共进行了9轮股权与债券融资，总计近百亿，估值一度高达522亿元。

但事与愿违，就在人们以为柔宇科技将一飞冲天之际，其IPO之路却一路跌宕，资金链问题逐渐暴露。与高融资额、高投入呈现明显反差的是，其在B端和C端两个业务方向上，都没有激起太大的商业化水花。据柔宇科技招股书，2017年至2020年上半年，柔宇科技一共实现5亿元营收，净亏损额近32亿元。

站在局外人的角度，只有实现盈利，才能谈及追求梦想。但根据刘自鸿过往的一些发言，他似乎对“情怀和理想”格外看重，而忽略了只有与市场终端对接，才能更健康、更长久活下去的问题。

平板显示行业本就属于重投资领域，刘自鸿当初选择完全自研柔性屏技术路线时，便注定这是一场烧钱游戏。官方资料显示，2018年柔宇投产的全柔性显示屏产线耗资110亿，这一体量的投资额和对手相比不占优势，却也耗空了前期的融资。

尽管柔性屏幕技术被认为应用前景广泛，但因其生产成本相对较高，商业化道路并不好走。另外，柔宇科技还曾遭受过产能不足和合格率不足的质疑。根据招股书，2018年-2019年柔宇的年设计产能只有几万张，2019年的良率仅为36%，2020年提升至65%。这一数据是低于某些同行竞对的。

这些最终都反映在了市场上。ToB层面，国内一些主流手机厂商都没有采购柔宇的技术。招股书则显示，2017年，“企业解决方案”占柔宇主营业务比例为82.04%，2020年上半年跌至22.02%，收入仅为2476万元。ToC层面，柔宇虽有折叠屏手机、手写本、蓝牙耳机等多款产品，但也始终没有打开销路。

不难理解，柔宇将业务从B端转型至C端，极有可能是消化自身产能的不得已之举。但作为一个供应链上游的企业，却同时开辟了toB和toC两个战场，在战略上难免失焦。更加烧钱不说，曾经的潜在客户变成手机产品的竞争者，或多或少使柔宇进入手机供应链的机会被大大削弱。

产能不足、销售端不振，柔宇仍选择继续花大手笔扩建产线。就在烧钱游戏继续时，2021年2月柔宇科技上市计划搁浅，依靠二级市场融资的想法破灭了。

根据刘自鸿的个人社交平台，自2020年后，他数次在微博上和朋友圈提及马斯克，将其当做自己渡过至暗时刻的精神支柱。某种程度上，刘自鸿是个非常理想主义的创业者，在他看来，创业如果天天想着钱的事，那就太无聊了。他试图用“改变世界的梦想”安抚团队和自己，但当柔宇不断有欠薪、停产的消息传出时，理想貌似一无所用。

如何实现产销一体的商业生态，如何面对技术与商业之间的巨大鸿沟，已经是他不得不面临的的问题。

另外，根据柔宇科技独立董事刘姝威的一些描述，创始人身上巨大的权力，也制约了这家公司的发展。公开资料显示，刘自鸿拥有柔宇科技超过71%的特别表决权。在关键的商业化运作上，拥有绝对权威却被认为不善此道的刘自鸿，成了一个不稳定的因素。

在柔宇渐渐滑向深渊之际，2022年8月至9月，其一个月之内便被法院强制执行五次。截至去年年底，柔宇共欠员工薪水4100多万元。2022年9月起，刘自鸿75次被限制高消费，最新一次为2024年4月23日，金额从4900元到1144万元不等。