杨惠妍，被香港大亨狙击了

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作者：郭儒逸

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

今天，港股碧桂园跳水大跌，原因是被债权人向法院提请了清盘令。

债权人隶属一家叫建滔集团的香港公司，该公司主营业务是覆铜面板、化工产品及房地产，1993年在香港上市。建滔的主席叫张国荣，号称香港“化工大王”，是个政商两界都有头有脸的人物。

让债权人决定公开撕破脸的，是一笔本金16亿港元的贷款及利息。按照约定，碧桂园本应该在去年底就偿还这笔钱，但由于深陷债务危机，至今没还上。于是，暴躁的债权人忍不住了。

碧桂园与建滔集团之间的财务瓜葛，缘自2021年底。当时碧桂园向对方借了18.8亿港元，偿还了第一笔约3亿港元之后，财务逐渐紧张的碧桂园就没能继续还钱。一直到去年8月份，碧桂园想了一招“债转股”，其宣布以0.77港元/股的价格发行3.51亿股，这个价格是个诚意价，比当时碧桂园股价略低，而发行对象就是建滔集团。

建滔集团当然不用掏钱来买这些股份，而是抵消了碧桂园2.7亿港元的债务。通过这笔交易，建滔集团也成了碧桂园的第三大股东，持股1.25%。抵扣之后，碧桂园还欠对方大约16亿港元。

去年十月份，碧桂园宣布推动境外债务重组，至今没有公布实质进展。过去的这几个月，碧桂园应该是在和各路债权人讨价还价，寻求大家都满意的方案。而建滔集团，成了目前唯一一个公开狙击的债权人。

按照流程，香港法院会综合评估这个申请，然后决定是否颁发清盘令。清盘意味着公司不得不解散、卖资产还债，也说明债权人对公司正常的偿债计划，彻底失去信心。一句话，不和你接着耗下去了，能拿多少拿多少，趁早走人。

一笔16亿港元的债务，现在的碧桂园，还是没能安抚下去。

作为回应，碧桂园表示极力反对清盘呈请，称提出呈请不代表就能成功对公司进行清盘。并且，建滔集团的债务金额在整体境外债中占比很低，“单一债权人的激进行动不会产生重大影响。”硬气话讲完，碧桂园也适时递出橄榄枝，表示要与债权人友善协商，努力促使对方撤回呈请。

无独有偶，碧桂园不是今年港股第一家被提出清盘的涉房公司。

一周之前，房企阳光100发布公告，称香港高等法院已于年初向控股股东发出清盘令。早在2019年，该控股股东向海通证券进行融资，但一直有数亿港元借款不能偿还。去年8月，海通证券便向香港高院提出清盘呈请，半年之后，香港高院支持了海通证券的诉求。

虽然矛头不是指向阳光100本身，但这家房企的状况堪称糟糕，甚至连续几年发不出财报。截至去年上半年，其逾期债务高达近200亿元。

事实上，被债权人提出清盘呈请，这两年在业内颇为流行。

大型房企中，恒大不用说了，今年1月底被香港高院发出清盘令，翻身无望。就连在债务重组方面表现良好的融创，也曾遭遇过这种状况。那是在2022年，因为一笔2000多万美元的优先票据无法兑付，融创被债权人提出清盘呈请。不过孙宏斌比较幸运，债权人后来主动撤销，融创避免了一场不大不小的危机。

与碧桂园、融创类似，被小份额债权人申请清盘令的，还有一家公司——港股的佳源国际。但它们的命运却大不相同。

佳源国际的实控人是嘉兴富豪沈天晴，沈名下的公司业务很多，佳源国际是其房地产板块。也是在2022年，因一笔1450万美元债务逾期，债权人决定向佳源国际发难。在佳源国际重组的境外债中，这笔钱只占到总金额的1.2%左右，除此之外，当时号称80%的境外债持有人已同意相关重组计划，但即便如此，仍没有逃掉清盘令。目前，佳源国际仍处在清盘状态，股票早已停牌，到期需要兑付的债务还在累积。

香港法院之所以对佳源国际颁发清盘令，是认为这家公司的债务重组计划不具体，只是一个想法，缺乏实际行动。相比之下，融创在债权人主动撤销呈请前，刚披露了债务重组进展，形势看好，这可能也打动了债权人。

现在，压力又来到碧桂园头上。同样的涉讼金额占比很低，同样的债务重组进展不明，法院会如何裁决，是杨惠妍要过的一道关。面对百亿规模的境外债，如果一直没有实质的进展，也是缺少说服力的。

很大概率上，碧桂园的结果会好于佳源国际，因为体量不同，影响面不同。去年，碧桂园交付了60万套房，今年的目标是超过48万套，用杨惠妍的话说，“仍然是天量的交付任务”。目前，碧桂园获批进入金融机构扶持白名单的项目，从年前的30多个增加到了135个。虽然名义上境外清盘对内地项目影响不大，但真到了那一步，对信用的冲击是无形的，内地项目恐怕也难独善其身。